Какие инвестиционные стратегии выбрать в этом году?

// // Интересное в сети //

Российский фондовый рынок продолжает восстанавливать позиции после пика снижения. По итогам четвертого квартала 2012 года основные индикаторы вышли к уровням апреля-октября 2007-го: тогда индикаторы достигли своих максимумов, заложив основу для дальнейшего роста. Эксперты рекомендуют осторожно относиться к своим сбережениям. Эксперты считают, что лучший вариант для частного инвестора - широко диверсифицированный портфель: 50% средств можно вложить в 15-20 акций, 15% - в валюту, 20% - в драгметаллы, а 15% - на депозиты.

На российские фондовые индексы продолжают оказывать влияние глобальные тенденции. В среднесрочной перспективе одним из основных факторов влияния останутся приток-отток средств западных фондов (по данным EPFR Global, к середине марта 2011 года общая сумма привлеченных с начала года средств превысила $1 млрд) и динамика котировок сырьевых товаров на мировых рынках.

Приток инвестиций на развивающиеся рынки и относительная стабильность цен на сырье делают вероятным в следующие два-три месяца выход индекса ММВБ к рубежу 1600 пунктов, а РТС - к 1700 пунктам. Усиление рубля, наметившееся снижение стоимости кредитов и замедление инфляции также создают дополнительные стимулы к вложению средств в рублевые активы.

Основным негативным фактором остаются проблемы европейских стран, но до объявления дефолтов Греции, Испании и Португалии дело, видимо, не дойдет.

На наш вгляд, в ближайшие месяцы повышенным спросом будут пользоваться акции второго эшелона. Потенциально более высокую доходность могут дать бумаги электроэнергетических и телекоммуникационных компаний. Из-за возможного увеличения экспортных пошлин на удобрения хуже рынка могут выглядеть акции химической промышленности. Акции компаний нефтегазового, металлургического и финансового секторов, которые относятся к числу более ликвидных бумаг, будут пользоваться умеренным спросом.

Частному инвестору можно рекомендовать широко диверсифицированный портфель: 50% средств можно вложить в 15-20 акций, 15% - в валюту, 20% - в драгметаллы, а 15% - на депозиты. С начала  года российский фондовый рынок оказался одним из лучших среди развивающихся стран. Мы опередили Бразилию, Индию и Китай, но по историческим меркам продолжаем оставаться достаточно «дешевым» рынком. При этом мы сохраняем свой исторический дисконт по отношению к стоимости рынков развитых стран (около 30%) и стараемся следовать за каждым движением американского рынка, чрезвычайно редко демонстрируя самостоятельность. В целом российский рынок пассивно следует за динамикой рынков сырья, периодически отвлекаясь на решения финансовых регуляторов и отдельные события в корпоративном секторе.

Считаю, что рынки акций продолжат свое медленное восхождение, изредка прерываемое выходом «охлаждающих» новостей. Темпы роста будут невысокими. И когда американский рынок сумеет подняться еще на 5%, российский не превысит 10%, то есть уровня 1670 пунктов по РТС.

Самыми перспективными выглядят секторы, связанные с сырьевыми рынками, в частности удобрения, уголь и металлы. Сильное снижение спроса на сырье со стороны Китая, Индии и Бразилии выглядит маловероятным. Восстановление мировой экономики неизбежно увеличит спрос на сырье, а значит, и цены на него. Сейчас принципиально важно сформировать позиции в акциях второго эшелона, обладающих потенциалом среднесрочного роста (удобрения, никель, уголь, строительство, цемент), и не отвлекаться на сиюминутные колебания конъюнктуры. Именно так неподготовленный инвестор сумеет заработать больше денег. Курс рубля будет стабилизироваться благодаря незначительному падению доллара на международном рынке и отсутствию предпосылок для дальнейшего падения в России процентных ставок. Свою роль сыграют и меры Центробанка по предотвращению избыточного укрепления рубля.

В апреле-мае российский фондовый рынок не будет демонстрировать единой ярко выраженной динамики. Прежде всего это связано с отсутствием активности на российских площадках крупных игроков, которые скептически оценивают возможность вложения средств в российские фондовые активы на текущих ценовых уровнях. Многие инвесторы полагают, что стоимость большинства наиболее ликвидных российских акций завышена, и не готовы их покупать. Индекс ММВБ большую часть апреля-мая будет оставаться в диапазоне 1290-1510 пунктов, индекс РТС - в диапазоне 1350-1610.

В том, что I квартал мировые фондовые рынки завершили на локальных максимумах, мы видим и долю искусственного роста, который вызвал значительные расхождения в корреляции динамики международного и российского фондовых рынков. По нашему мнению, II квартал начнется умеренно нисходящей динамикой биржевых индикаторов, которая к середине-концу мая может смениться уверенным ростом.

Основными факторами, определяющими поведение российского фондового рынка, станут цены на нефть, повышение стоимости заимствования средств на развитых рынках, а также приход на российский рынок новых зарубежных вложений.
Одно из ключевых событий, ожидаемых в этом году, - фактическое сворачивание в развитых странах мероприятий по помощи своим экономикам и увеличение стоимости заимствования средств.

Некоторые развитые страны уже запустили цикл повышения базовых процентных ставок. Мы полагаем, что с необходимостью ужесточения монетарной политики в скором времени столкнется и экономика США. Как показывает историческая практика, удорожание заимствований первоначально оказывает значительное негативное влияние на рынки, но впоследствии сменяется восходящей динамикой, поскольку такие меры говорят о выздоровлении экономики.

В апреле-мае значительно лучше рынка могут выглядеть акции российских операторов фиксированной связи. Причина - приближающаяся реорганизация госхолдинга «Связьинвест». На наш взгляд, индекс «ММВБ-телекоммуникации» может вырасти на 10-15% в основном за счет привилегированных акций региональных телекоммуникационных компаний. На фоне восстановления экономики страны и роста промышленного производства неплохую динамику могут продемонстрировать и компании в секторе тяжелого машиностроения.

В апреле-мае курс рубля по отношению к доллару и евро, скорее всего, будет относительно стабильным. Колебания курса будут уравновешивать два противоборствующих фактора: с одной стороны, ожидание ужесточения монетарной политики США и соответствующего укрепления доллара, а с другой - уверенность иностранных инвесторов в укреплении рубля в долгосрочной перспективе в связи с комфортными для российской экономики ценами на энергоресурсы. Мы ожидаем колебания курса в диапазоне 28,8-30,3 руб. за $1.

Евро выглядит значительно слабее на фоне проблем ряда стран Евросоюза. Вероятно, валюта ЕС продолжит терять позиции относительно рубля и не поднимется существенно выше 40 руб. за $1. Нижнюю границу курса в апреле-мае мы видим на уровне 37 руб.

Российский фондовый рынок выбрал комфортный коридор на весну 2010 года: индекс ММВБ обосновался выше уровня 1300 пунктов. Однако отметка 1450-1500 пунктов воспринимается участниками рынка как высокая. Для выхода индекса из этих рамок потребуется значимое событие. Заставить покупателей совершать сделки выше 1450 пунктов, например, может рост курса евро относительно доллара более 1,36. Падение же евро ниже отметки 1,3 может привести к снижению индекса.

Такие факторы, как цены на нефть и ситуация на фондовом рынке США, временно утратили свое влияние на фондовый рынок России. Макроэкономическая статистика из США дает повод для движений только в случаях существенного отклонения от ожиданий. Рынок ждет сигналов от ФРС о повышении ставки, и первые заявления об этом могут сказаться очень негативно.

До лета ситуация вряд ли изменится. Это дает повод для успешных краткосрочных спекуляций. Интересно по некоторым бумагам выглядят и долгосрочные позиции. У телекоммуникационного сектора, энергетики и некоторых нефтяных акций перспективы хорошего роста.

Тенденция к укреплению рубля, похоже, замедлится. Цена чуть выше 29 руб. за $1 выглядит справедливой. Ситуация с евро не столь однозначна. Ослабление доллара относительно евро закрепит единую европейскую валюту на уровне выше 40 руб. И наоборот: укрепление доллара сильно ослабит позиции евро в России.